估值修复已成市场共识-基金:A股市场短期有望保持强势

李锐

尽管整体经济数据不及预期,但股市估值修复已成市场共识。近期,随着相关政策的出台,A股连续走出估值修复行情,大多数基金就此分析,股市短期保持强势上涨的趋势不会改变,其中科技股、成长股等板块依旧是市场关注的重点。

中信保诚:看好科技成长

中信保诚基金认为,当前A股市场估值处于11年以来的低位,短期中美摩擦反复和经济下行预期已反应较为充分,全球进入新一轮货币宽松周期,中长期看好科技成长。目前流动性合理充裕,国债利率明显下行,10年期国债利率向下突破3%。A股估值处于11年以来(2007年以来)均值偏低位置,当前全部A股估值16.4倍左右,沪深300 11.8倍。

中信保诚基金表示,短期中美摩擦反复和经济下行预期已反应较为充分,美国部分延迟加征关税之后中美贸易摩擦再度加剧的概率下降,而国内经济下行压力加大及全球货币宽松打开国内货币政策空间,央行进行LPR改革就是重要信号。流动性宽松预期提升叠加政策环境偏暖或将对市场估值提供较强支撑,短期市场有望反弹。配置上,流动性改善预期及风险偏好提升有利于科技成长(TM T、医药)、早周期(地产、家电)及券商等板块。

汇丰晋信:A股积极向上

日前,央行出台LPR形成机制改革方案,汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超分析,LPR形成新机制公布后首次执行结果较前次报价微降,结果符合市场预期。初步印证了央行关于利率并轨的改革是有效的。后续或可关注央行8月M LF投放的中标利率是否会进一步下行。由于9月美联储继续降息的概率仍较高,因此后续央行或通过M LF等工具继续引导资金利率下行,以进一步支持实体经济,并继续提振投资者的信心,对于A股市场也会有积极的影响。

此外,对于近期南下资金逆势流入港股,汇丰晋信沪港深基金、港股通精选基金、港股通双核策略基金基金经理程彧认为,首先,也是最大的原因,在于港股市场经历前期大幅调整之后,估值被进一步压低;其次,由于过去一个月A股行情相对独立,使得港股相对A股的折价进一步扩大,对内地资金的吸引力大幅提升;第三,从一些细分板块和优质个股来看,目前估值也处于具有较高吸引力的位置。

程彧认为,去年以来港股偏弱的趋势可能正在扭转,而港股市场上能够代表未来中国经济发展方向且具有持续较高ROE的“中国核心资产”,也有望在未来一年获取较高的超额收益,包括非银、新能源、互联网龙头、一二线布局的低杠杆地产龙头等。

博时基金:

独立行情有望延续

2018年以来市场利率大幅下行,但贷款利率却保持稳定,货币政策传导并不顺畅。“两轨合一轨”是疏通货币政策传导,为降低实体融资成本的重要政策举措。对资本市场是利好的:一方面,市场无风险利率有望下行,利于市场估值提升;另一方面,融资成本的降低能增厚企业利润。

对此,博时基金宏观策略部称,近期尽管全球股市动荡加剧,A股仍走出了独立的上涨行情。导致A股特立独行的原因,从海外因素看,主要是外部局势扰动方面在关税加征实施上释放善意;从国内因素看,中国经济保持了一定韧性,央行完善LRP机制以降低实体经济融资成本,中央支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区,对国内资本市场释放了一定的政策利好。从A股自身看,部分板块个股的中报业绩超出预期,提振了投资者信心。鉴于以上理由,我们认为A股短期或将维持偏强态势,市场将保持活跃,结构性机会主要在于业绩驱动的科技行业,以及政策驱动的金融和环保行业等。

摩根士丹利华鑫:市场情绪利好

近期A股迎来两大事件影响,有助于修复市场情绪。首先是国务院及央行正式宣布LPR报价机制改革细则,包括新增期限品种、改变报价方式和频率、扩大报价行范围以及纳入银行M PA考核,尽管力度和传统降息有所不同,但是更有利于中长期的市场化改革以及防止资金价格泡沫化的保障,以促进实体经济发展。其次是国务院对深圳发展提出新的指示,深圳将建设中国特色社会主义先行示范区,加快创新驱动发展战略,加快构建现代产业体系,加快全面深化改革开放新格局。

尽管7月份金融、数据仍然表现较弱,盈利端亮点有限,但实体经济融资成本降低叠加风险偏好提升,利好A股市场估值修复,摩根士丹利华鑫基金研究管理部预计,市场有望继续保持良好的政策、外部环境和资金环境,相对看好科技成长龙头、大金融、大消费。

上投摩根:

A股长期投资窗口出现

上投摩根智选30基金基金经理李德辉表示,在经济结构持续转型的背景下,中国经济增长的韧性已充分展现,更重要的是随着全球重回宽松,中国在政策刺激方面的选择也越加从容,A股的长期投资窗口已逐渐出现,长期投资价值显现。

展望后市投资,上投摩根智选30基金基金经理李德辉分析指出,经历二季度的调整之后,中国宏观经济的企稳迹象开始出现。三季度股市整体是结构性投资机会。行业配置上重点关注医药、消费、TM T、机械、光伏等行业的投资机会。医药行业支出稳定增长,创新药、医疗器械、医疗服务等赛道增长更快。消费行业需求稳定,高性价比必选消费和高端品牌消费目前较好。TM T行业中看好云计算、5G两个受中美贸易影响相对较小的新兴成长赛道。机械行业受益于地产投资和基建。光伏受益于全球平价上网需求爆发,景气度有望延续至明年。

从长期投资布局角度看,李德辉表示,一方面应从经济增长的长期趋势,甄选中国未来的核心资产,包括消费升级、医药生物、新科技、新材料、制造升级等,另一方面则应从精选个股的角度出发,筛选盈利能力稳定、长期增长空间确定的优质品种,追求长期优质的投资回报。

来源:新闻晨报       作者:李锐